利润按赚到记，现金按收到记；两者为什么对不上。
利润按「赚到了」记账，现金按「收到了」记账。货卖出去了、钱还没收回来，就挂在应收账款上；或者钱变成了仓库里的存货。这两种情况都会让利润和现金对不上。
把每股经营现金流和每股收益放在一起看：2024 年茅台是 73.61 元对 68.64 元，美的 7.90 元对 5.44 元。两家这一年收到的现金都比账面利润多，利润基本都落到了现金上。不过只看一年还不够，最好连着看几年，看这个关系稳不稳定。
全市场看，2024 年报里每股收益为正的 4236 家中，有 12.6% 的每股经营现金流是负的。
自由现金流 = 经营现金流 − 资本开支，说的是扣掉维持和扩张要花的钱以后，还剩多少能自由支配，比如分红、还债、回购。
1. 公司给股东分红，记在现金流量表的哪一块？
答案：C。分红和借钱、还钱、增发一样，都是跟股东和债权人之间的资金往来，记在筹资活动。经营活动记的是卖货和日常开支，投资活动记的是买设备、收购和理财，分红不在那两块。
2. 为什么会有利润却没有现金？
答案：D。利润按「赚到了」记，现金按「收到了」记。货卖了钱还挂在应收账款上，或者钱变成了存货，利润和现金就对不上。利润本身不一定是假的；分红是赚到钱以后怎么分，交税两边都要算，都不是这里说的原因。
3. 茅台每股经营现金流 73.61 元、每股收益 68.64 元，说明什么？
答案：B。每股经营现金流 73.61 元高于每股收益 68.64 元，说明收到的现金比账面利润还多，账面利润基本都收到了现金。这不代表账面利润虚高，也不代表经营出了问题。
4. 「经营现金流为负且 ROE 为正」那条实测说明什么？
答案：A。实测里这类公司命中 25.4%，之后 60 个交易日涨幅平均只少 0.46 个百分点，t = −0.29，测不出差别。这是「没测到」，不是「证明没用」：不能单看这一条就卖，还要连着看几期、看原因。