审计意见、商誉、应收账款：研究台实测过的排雷信号。
会计师事务所给年报出的审计意见有五种：标准无保留意见；带强调事项段的无保留意见；保留意见；无法表示意见；否定意见。这个顺序也是严重程度从轻到重。前一种最常见，越往后越少见，也越说明会计师对报表有疑虑。
| 审计意见 | 家数 | 占比 |
|---|---|---|
| 标准无保留意见 | 5334 | 96.8% |
| 带强调事项段的无保留意见 | 98 | 1.8% |
| 保留意见 | 70 | 1.3% |
| 无法表示意见 | 9 | 0.2% |
| 否定意见 | 0 | 0% |
研究台拿 2018 年起 138,733 次财报公告做过检验：公告后第一个交易日买、拿 60 个交易日，和同一天公告的其他公司比。应收账款周转率比去年同期下降超过三成，或者商誉超过总资产的 15%，任一命中的占 15.2%，之后的涨幅平均少 3.29 个百分点（t = −3.31）。单看商誉超过 15%：命中 4.6%，涨幅平均少 3.12 个百分点（t = −2.96）；单看应收周转降超过三成：命中 11.2%，涨幅平均少 2.09 个百分点（t = −2.26）。
两条同时命中的只剩 0.5%，涨幅平均少 1.15 个百分点（t = −0.73），反而不显著：条件叠得越多，样本越少。排雷取「任一」，不取「同时」。
为什么这两条要当心。应收周转变慢，可能是卖了货收不回钱，也可能是放宽赊账冲业绩；商誉是收购的溢价，被收购的公司业绩不达标就要减值，一次冲掉一大块利润。
1. 哪两种审计意见最严重，会让股票被实施退市风险警示？
答案：D。审计意见从轻到重是标准无保留、带强调事项段的无保留、保留、无法表示意见、否定意见。只有最重的无法表示意见和否定意见会被实施退市风险警示，前面几种都不会让简称戴上 *ST。
2. 商誉是什么？
答案：C。商誉是收购别的公司时，付的价钱高于对方净资产的那部分。它不是自己注册的品牌，也不是交的税或欠供应商的货款；被收购的公司业绩不达标时，商誉要减值，会一次冲掉利润。
3. 排雷时两条信号取「任一命中」还是「同时命中」？
答案：A。实测里同时命中的只剩 0.5%，t = −0.73，反而不显著，因为条件叠得越多样本越少。所以两条信号取「任一命中」，命中面更宽，能覆盖到更多的样本。
4. 排雷器能不能拿来挑好公司？
答案：B。排雷器命中的是平均表现更差的公司，用来把要当心的先剔掉，没命中不等于就是好公司。它看的是商誉、应收这些信号里的「任一」，不只是商誉；命中的多少也不是好坏分数。