期权入门（只学不练）

花一笔权利金，买一个到期时按约定价格买卖的权利。

选修 · 其他品种进阶约 8 分钟

期权是一种权利：在约定的日子（到期日），按约定的价格（行权价）买入或卖出一份资产。看涨期权也叫认购，是买的权利；看跌期权也叫认沽，是卖的权利。买这个权利要付钱，叫权利金；卖出权利的一方收下权利金，承担到时候必须履约的义务。

中金所期权讲堂第 1 集：什么是期权。课程是 2021 年录的，之后 A 股又上了一些期权品种。视频来自 B 站 UP 主「中金所期货期权学院」，版权归原作者；播放器打不开时可以去 B 站看。

A 股能交易的有 ETF 期权和股指期权：上证 50ETF 期权 2015 年 2 月 9 日上市，之后又陆续有了沪深 300ETF 期权等品种。ETF 期权只能在到期日行权，到期日是到期月份的第四个星期三。商品期货也有期权。

买方最多亏掉权利金，赚的空间没有上限；卖方最多赚到权利金，亏的空间却很大，标的涨得越多，认购的卖方亏得越多。所以卖方要交保证金，风险也大得多。表里的 3.40 元是站里期权计算器的例子：标的价格和行权价都是 100 元，离到期 60 天，波动率 20%。

第 23 集讲盈亏平衡点和损益图，例子用的是股指期权的点位；卖方的损益接着看第 28 集。视频来自 B 站 UP 主「中金所期货期权学院」，版权归原作者；播放器打不开时可以去 B 站看。

期权的价格分两块：内在价值，也就是现在行权能赚多少，平值和虚值期权是 0；时间价值，是到期前还有机会变得值钱的那部分。时间价值会随着到期临近一天天变少，越到最后掉得越快；标的波动越大，期权越贵。所以买期权不光要看对方向，还要在时间里看对：方向对了但来得太晚，期权照样会亏。

示意：标的价格一直不动，平值认购的价格从 3.40 元一天天变少，离到期越近掉得越快。这就是时间价值在流失。

K 线训练没有期权局：训练器里没有期权行情，做出来就是假的。想算一份期权的理论价格，可以用站里的期权计算器。

小测验 · 4 题

1. 买一份认购期权，最多亏多少？

看答案

答案：A。买方只有权利、没有义务：到期不划算就不行权，最多亏掉付出的权利金。没有上限的是认购卖方的亏损。

2. 行权价 100 元、权利金 3.40 元的认购，到期时标的 110 元，买方每份赚多少？

看答案

答案：A。行权能赚 110 − 100 = 10 元，再减去当初付的 3.40 元权利金，净赚 6.60 元。10 元忘了扣权利金。

3. 标的价格一直不动，期权的价格会怎样？

看答案

答案：A。标的不动时内在价值不变，时间价值却随到期临近不断减少，所以期权价格往下走，最后几天掉得最快。

4. 为什么说期权卖方风险很大？

看答案

答案：A。卖方收的是权利金，行情走到对买方有利的一边时，卖方要按行权价履约，亏损可以远大于收到的权利金，所以要交保证金。