股债利差回答的是股票相对国债贵不贵：沪深300 的盈利收益率比 10 年期国债高出多少。数据更新到最新交易日，不需要登录。想看单个指数贵不贵请看宽基指数估值分位，想看全市场冷热请看恐贪指数。
数据截至 2026-11-05（国债收益率比行情晚一个交易日披露）
红色虚线以下股票相对偏贵，蓝色虚线以上相对便宜。灰线是沪深300，独立缩放，只用来对照大致的涨跌段。
最新一个有数的交易日（2026-11-05），沪深300 股债利差为 5.75%（中性）。它由两个数相减而来：沪深300 的盈利收益率（市盈率 TTM 的倒数，7.36%，对应市盈率 13.6 倍）减去 10 年期国债收益率（1.60%）。利差越高，说明持有股票相对持有国债多得到的补偿越多。
自 2017 年有数据以来，读数不高于它的交易日占 70%。按窗口看：近 5 年 51%、近 3 年 40%、近 1 年 90% 的交易日不高于它 —— 分位高说明相对自己的历史，股票比债券更便宜。
较 20 个交易日前（2026-10-08，5.89%）-0.14 个百分点，较 250 个交易日前（2025-10-24，5.02%）+0.73 个百分点。这一年里盈利收益率变化 +0.49 个百分点（股价与盈利共同决定），国债收益率变化 -0.24 个百分点，两者相减就是利差的变化。
上一次利差高于 6%（股票相对便宜）是 2026-10-30（4 个交易日前）；上一次低于 3%（股票相对偏贵）是 2021-03-05（1374 个交易日前）。
利差给的是相对价格，不是择时信号：国债收益率下行时，即使股票没变便宜，利差也会被动抬高，反过来亦然，所以读数要和「盈利收益率、国债收益率各自怎么动」一起看。
| 区间 | 交易日数 | 2017 年以来占比 | 近 250 日占比 |
|---|---|---|---|
| 股票偏贵 低于 3% | 74 | 3.1% | 0.0% |
| 中性 3% ~ 6% | 1814 | 76.0% | 95.6% |
| 股票便宜 高于 6% | 500 | 20.9% | 4.4% |
3% 与 6% 是常识性的经验阈值，不是拿历史优化出来的。
| 区间 | 交易日 | 段内最高 | 段内沪深300 涨跌 |
|---|---|---|---|
| 2020-03-16 ~ 2020-04-29 | 32 | 6.70% | +3.7% |
| 2022-09-16 ~ 2022-11-29 | 48 | 7.08% | -2.1% |
| 2022-12-20 ~ 2022-12-29 | 8 | 6.10% | +0.7% |
| 2023-08-16 ~ 2023-08-31 | 12 | 6.27% | -1.4% |
| 2023-09-21 ~ 2024-04-29 | 143 | 7.18% | -1.3% |
| 2024-05-30 ~ 2024-09-26 | 83 | 7.20% | -1.4% |
| 2024-11-22 ~ 2025-06-30 | 145 | 6.94% | +1.8% |
| 2026-10-15 ~ 2026-10-30 | 12 | 6.19% | -4.3% |
读数在 6% 上下抖动时，间隔不超过 10 个交易日的并成一段，不足 5 个交易日的不列。「段内涨跌」是已经发生的行情，不是利差读数对后市的预测。
股债利差 = 100 ÷ 沪深300 市盈率（TTM，整体法）− 10 年期国债到期收益率。市盈率取沪深300 指数的整体法 PE-TTM；国债收益率取中债国债收益率曲线的 10 年期。样本从 2017 年起（收益率曲线数据的起点），所以所有分位都是「2017 年以来」。
股债利差是什么？怎么算？
股债利差（也叫股权风险溢价，ERP）= 沪深300 的盈利收益率 − 10 年期国债收益率。盈利收益率是市盈率（TTM，整体法）的倒数，国债收益率取中债国债收益率曲线的 10 年期。它衡量持有股票相对持有无风险债券，多得到了多少补偿。
股债利差多少算高、多少算低？
常见的判读是：低于 3% 说明股票相对债券偏贵，高于 6% 说明股票相对债券便宜，介于两者之间为中性。这两条线是常识性的经验阈值，不是拿历史数据优化出来的，只用来让读数可复核。
股债利差高就意味着该买股票吗？
不能这样推。股债利差是相对估值的描述：国债收益率下行也会把利差抬高，而股票本身并没有变便宜；它也不预测后市的涨跌。本页只给出读数、历史分位和历史上利差超过 6% 的几段，不构成投资建议。
股债利差的数据怎么更新？
每个交易日收盘后更新。10 年期国债收益率比行情晚一个交易日披露，所以本页每个读数都标自己的截止日，最新一天的利差可能比行情日期早一天。